RV减速器巨头——纳博特斯克。纳博特斯克兴办于2003年，交易涵盖运输筑筑、慎密零部件、辅帮筑筑等。2022年纳博特斯克交易收入达3086.91亿日元，具有64家子公司及闭系公司，员工总数7928人，坐蓐基地遍布环球。公司行为RV减速器的发现者，正在中大型工业呆板人慎密减速器市占率达60%，位居天下第一。近年来公司陆续加码慎密减速器交易，拟投资470亿日元修理日本滨松工场，宗旨至2030年新增减速器产能120万台/年。

　　产物出海奠定龙头职位。纳博特斯克捉住日本工业呆板人出海机会期，踊跃实行海表拓展，于2016年正在中国常州兴办第一个国际化减速器坐蓐基地，年产慎密减速器25万台。2022年公司告终海表营收1460亿日元，同比延长6.41%，营收占比47.3%天博电竞，较2021年提拔1.5pct。亚洲曾经超越了北美和欧洲成为第一大海表营收源泉，海表市集陆续得益增量。

　　存身工业呆板人需求，环绕RV身手打造产物矩阵机械设备。RV减速器正在疲困强度、刚度和行使寿命上具备清楚上风，可能平常地操纵正在工业呆板人各个闭节上。因为具备多重机器构造，RV减速器对付策画、加工工艺等央求较高，纳博特斯克依附恒久积聚，变成了较强的角逐上风与身手壁垒机械设备。目前，纳博特斯克曾经环绕RV减速器修筑了较为完好的产物矩阵，下游掩盖多类型工业呆板人、数控机床、变位机、AGV等稠密周围。

　　纳博特斯克的告成得益于：1.推行平均之道，穿越周期震动。公司以“传解缆手”为中枢，永远平均身手发达与市集需求，正在维系“消息换取”的上风传解缆手根源上，针对新能源、工业母机天博电竞、主动驾驶等市集需求，延续标新立异。2.深挖交易潜力，产物与任职打造护城河。研发上，近五年累计进入研发用度近500亿日元，正在新一代慎密减速器、主动门、飞舞左右编造、铁途运输筑筑等中枢产物上身手及专利积聚丰盛。产物上，公司累计对RV减速器实行七轮迭代升级，职能永远维系行业当先。任职上，为中枢产物供给全性命周期的MRO（Maintenance珍惜，Repair修补，Overhaul大修）保护机械设备，任职搜集掩盖环球。3.夸大前瞻性组织与区别化处置。战术策划上，公司踊跃寻求改变，提出“Vision 2030”战术。对内夸大改变，维系研发高进入，重塑环球供应链、任职及处置系统，饱动向传动编造处理计划供应商转型，对表加快收购，组织传动周围新身手。处置上，昭着分歧行状部定位，拟定区别化战术，优先冲破市集空间壮阔、身手上风清楚的组件处理计划交易。

　　十年磨一剑，双环传动RV市占率稳居国产第一。双环传动是中国本土较早组织RV减速器研发的企业之一。自2013年推出RV产物往后，络续正在工业呆板人、光伏、锂电、新能源汽车等下游赢得冲破，产物中枢参数与表资品牌差异延续缩幼，正在额定寿命、精度等方面曾经到达国际优秀水准。据中商财产商量院，双环传动中国RV减速器市占率15%，位各国产物牌第一位，仅次于国际龙头纳博特斯克。

　　环动科技分拆上市，紧抓慎密减速器市集机会。2020年，子公司环动科技兴办。截至2022年5月，减速机产能曾经冲破10万台，掩盖3-1000KG负载呆板人所需的高慎密减速器，具有广州数控、埃夫特、埃斯顿等稠密客户。2023年9月天博电竞，环动科技策动分拆上市，逐步告终战术聚焦，专心慎密减速器主业，紧抓市集机会，延续牢固行业当先职位与品牌力。

　　投资倡议：慎密减速器运用场景陆续拓宽，财产链公司加快完好产物组织，缩幼身手差异，正在RV减速器、谐波减速器等细分品类市占率陆续提拔，倡议闭切双环传动、中大举德等。

　　危害提示：宏观经济蜕变危害；中枢身手冲破进度不足预期危害；原原料代价震动危害。呆滞建建行业深度：减快机专题（三）纳博特斯克行稳致远进而有为（东海证券研报天博电竞）