板滞开刊行业跟踪周报：保举出口链板滞的投资时机；保举稳增进低估值的叉车

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　　（以下实质从东吴证券《板滞开刊行业跟踪周报：保举出口链板滞的投资时机；保举稳增进低估值的叉车》研报附件原文摘录）

　　1.保举组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创细密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　组织性的表需发作将是2024年最值得闭怀的景气偏向，利率下行叠加库存连接消化，海表需求希望迎来开释，带来较好出口行情，首要保举五条投资主线）工程板滞大类：受益海表降息周期，海表份额连接提拔。①工程板滞：2023年首要工程板滞公司海表收入占比达40%-60%，环球份额低于7%天博电竞，海表份额连接提拔，保举三一重工、徐工板滞、中联重科、恒立液压。②高机：国内品牌相较海表品牌交期短、质保期长、产物迭代速率疾，高端臂式产物放量期近，出口组织希望进一步优化，保举浙江大举。③叉车：短期锂电化+出海优化组织，中长久海表开发+后商场千亿商场待拓展，2023年个股份额亏折4%。保举安徽协力、杭叉集团。

　　（2）通用开发：以海天、纽威为代表的机床龙头海表收入占比连接提拔，截至2023年闭，两家机床龙头月度订单中海表订单占比已靠近30%，首要得益于：①国产机床机能提拔清楚，海表角逐时性价比了得；②创设业表流下，国产企业追随出海。保举标的：新锐股份、纽威股份、海天精工、豪放科技。（3）专用开发：①锂电开发：海表扩产较为理性，看好海表动力电池厂扩产加快。先导智能中长久海表订单占比希望达50%，杭可科技2024年海表新签署单增速希望达50%，均处于估值底部天博电竞。保举标的：先导智能、杭可科技。②油气开发及供职：高油价+一带一同团结迎来机会，北美商场拓展赢得新打破。油服板块要点保举杰瑞股份。

　　（4）消费型板滞：跟着美国通胀放缓，美联储降息预期升温，房贷利率或将高位回落，房地产发售希望企稳。若美国房地产回暖，经济连接性将加强，经济展现希望好于预期，利好与美国经济干系性较强的消费型出口板滞公司，倡导闭怀巨星科技、浩洋股份、银都股份等。

　　（5）集装箱：随存量集装箱消化，环球营业回暖，咱们决断集装箱景气周期将于2024年迎拐点，红海风险或将加快这一历程。跟着2024年环球营业回暖，集运船舶纠集交付，集装箱需求将迎来上行周期。叠加红海航路改道激发集装箱欠缺，集装箱创设闭键景气周期希望提前启动。倡导闭怀中集集团。

　　【工业车辆】：12月销量同比+31%景气延续，倡导闭怀功绩能见度高的低估值龙头

　　12月叉车行业销量10.0万台，同比增进31%机械设备，此中国内销量6.1万台，同比增进43%，出口销量3.8万台，同比增进16%，国表里销量环比均持平。内销同比大增43%，首要系（1）2022年同期受群多卫生变乱攻击基数较低。2022年内销均匀月销量5.7万台，12月销量仅4.3万台。（2）两大下游中，仓储物流业下游景心胸延续，2023年12月物流业景气指数53.5，仓储指数51.6，均仍位于扩张区间，滑润了创设业PMI49.0展现偏弱的影响。表销延续较高增速，首要系国产叉车海表角逐力兑现，份额提拔发动销量增进。预计2024Q1，国内创设业、物流业景心胸未见下行，正在环保战略收紧趋向下，国四柴油车替换存量国二及以下柴油车、高价格量锂电叉车分泌率提拔，内销希望不停增进。咱们决断行业销量希望坚持保守增进。国产龙头海表份额仅个位数天博电竞，营业组织深化，渠道下浸发动份额提拔，出口希望坚持较高增速，为支柱功绩增进首要动力。倡导闭怀功绩能见度高，估值低位的龙头安徽协力、杭叉集团。【光伏开发】：组件代价止跌&硅料代价反弹，主链企稳后看好新身手龙头开发商

　　受节前备货影响，硅料代价有所反弹、P型组件代价止跌，代价进入触底区间。目前多闭键新增投产放缓，2024Q2淡时节余希看见底，希望开启新身手偏向的血本开支加入，分别于主家当链，开发的逻辑越发倾向于发展&身手迭代。（1）硅片闭键：看好低氧单晶炉趋向，开发商或扩充超导磁场计划（晶盛机电）或优化真空泵计划（奥特维子公司松瓷机电），此中扩充超导磁场计划下硅片端希望提效0.5%，叠加电池片端工艺优化，希望提效1%+；（2）电池片闭键：看好HJT为下一代电池身手，HJT非硅本钱希望降至单瓦2毛与TOPCon打平，背扔+钢网新身手提效0.7%+、组件功率提拔至740W，2024年大厂希望界限扩产HJT，迈为股份市占率70%+敷裕受益；（3）组件闭键：看好0BB身手迭代，SMBB已逐渐替换MBB，下一代0BB身手进一步降银提效，奥特维市占率70%敷裕受益。保举标的：硅片闭键保举晶盛机电、高测股份天博电竞、金博股份，电池片闭键保举迈为股份，组件闭键保举奥特维。

　　CME预估2024年1月开掘机（含出口）销量11200台阁下，同比增进7%阁下。分商场来看：国内商场预估销量5700台，同比增进65%阁下，国内商场继续2个月竣工正增进，首要系同期春节、轨范切换等导致同期基数较低。出口商场预估销量5500台，同比降落21%阁下，出口阶段性承压，首要系海表商场回落、海表厂商渠道修复等。1月国务院针对12个债务较高的省份发出了显着的指令：除了供水、供暖、供电等基础民生工程以表，2024年不得闪现任何由当局投资启动的新工程项目，咱们测算12省份占世界开掘机销量20%-25%，影响相对有限。目前国内工程板滞销量基数已降至较低水位，2021-2023年挖机国内销量由29万台降至9万台，累计降幅近70%，而遵循国内挖机八年保有量170万台，测算年均更新需求中枢正在15万台阁下，估计2024年国内挖机销量同比-10%至+10%。海表方面，咱们以为2024年海表拓展不必绝望。从商场端看，工程板滞海表销量与美债利率展现负干系相闭，首要工程板滞公司出口收入占比达40%-60%阁下，出口占比拟高的东南亚等一带一同商场希望回暖；从份额端看，首要企业2023年海表份额低于7%，欧美区域份额亏折5%，看好国内工程板滞角逐力出海长逻辑。要点闭怀受益三一重工、徐工板滞、中联重科，恒立液压；倡导闭怀柳工。

　　危险提示：下游固定资产投资不足商场预期；行业周期性颠簸危险；地缘政事及汇率危险。

　　证券之星估值说明提示中集集团节余才能较差，来日营收获长性日常。归纳基础面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值说明提示中联重科节余才能日常，来日营收获长性出色。归纳基础面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值说明提示徐工板滞节余才能优秀，来日营收获长性优秀。归纳基础面各维度看，股价偏低。更多

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