工程机器行业是规范的周期性行业，我国工程机器行业仍处于底部周期。以开采机销量为例，自2021年5月起，挖机销量一连下行，2023年我国累计出售开采机19.5万台，同比消浸25.40%，拐点仍需恭候。咱们以为基修发力、房地产战略落地希望鞭策工程机器行业需求边际革新；同时出口希望拉升总销量，对冲国内销量的下滑。不才行周期中，咱们闭怀到高空功课平台、叉车等细分子行业再现较好机械设备，拥有构造性投资机缘。

　　2023年我国累计出售开采机19.5万台，同比消浸25.40%。此中国内出售9万台，同比消浸40.8%；海表出售10.5万台，同比消浸4.0%。咱们以为受基修及房地产影响，国内挖机市集需求仍较弱；同时出口增速资历敏捷伸永恒，已变成较高基数，目前渐渐过渡到平定繁荣期，将来估计希望依旧幼幅伸长态势。咱们以为2024年正在各国鞭策基修投资落地的后台下，挖机市集需求希望底部弱苏醒。

　　跟着人力本钱减少及和平打点认识加强，近两年我国高空功课车市集敏捷繁荣。2022年中国高空功课平台租赁业市集开发保有量到达44.84万台，同比伸长36%，估计2023年市集保有量达62.77万台，依旧40%的高速伸长。北美、欧洲等海表繁盛国度和地域经济繁荣秤谌高，和平出产规则端庄，高空功课平台市集成熟。咱们以为2024年不才游需求影响下，环球高空功课车市集希望一连放量。

　　受益于成立业与仓储物时髦业的繁荣，我国叉车需求复兴伸长，23年我国叉车销量117万台，同比伸长12%。电动型叉车行使和维持本钱远低于内燃型叉车，得益于电动叉车的经济性和环保性，销量近年来依旧高速伸长，同时电动叉车鞭策叉车行业海表市集敏捷伸长。2023年我国电动化叉车出口占比一连提拔并维护正在70%以上。咱们以为通过此轮电动化振兴，叉车出口量一连伸长，中国叉车希望代替日韩以及欧洲德国企业正在环球的份额。

　　分产物看，18-23年我国随车起重机、履带起重机销量表现上升趋向，汽车起重机、塔式起重机销量有所下滑机械设备。分地域看，自2023年今后，我国起重机出口量大幅上升，2023年1-11月，起重机出口204284辆，同比伸长261.93%。咱们以为动作规范的周期性行业，中国起重机器行业面对着市集周期性调节，出口的高伸长希望为市集带来新空间。

　　下游需求希望进一步回暖，看好加快海表市集结构的龙头企业。每年3-5月为工程机器行业古代出售旺季，正在稳伸长战略基调下，2024年需求希望进一步回暖；跟着各国基修战略慢慢落地，工程机器出口将拉升总销量。咱们以为主业为高空功课车及叉车等拥有较高景心胸产物的企业希望一连伸长天博电竞，具有高附加值产物与圆满海表结构的企业将获取较好繁荣，受益标的：三一重工、徐工机器、恒立液压、浙江大力、安徽协力、杭叉集团等。

　　宏观处境繁荣不足预期危机，海表市集繁荣不足预期危机天博电竞，原资料等价钱动摇危机，汇率动摇危机。

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　　24-25年国内电解铝供需格式不如23年，电解铝过剩幅度扩充，利润向上游变动。股息率存正在减少预期，行业估值或将重估

　　生齿是完全经济社会举动的根蒂，生齿带来的寓居需求更是房地产繁荣的根底。房地产永恒看生齿、中期看土地、短期看金融。

　　根蒂化工：多种维生素报价上行，蛋氨酸厂商检修或提价，闭怀饲料增添剂行业需要端扰动。

　　目前我国已有企业达成体培牛黄、人为麝香等濒危中药材人为代替，跟着相干战略接连出台，估计人为合成濒危动物药材代替自然药材趋向进一步凸显天博电竞。

　　月销量淡季不淡，出口延续强势再现为车市供给有力维持。新能源渗出率环比微降，主因市集短期扰动所致，永恒新能源代替趋向不改。

　　此刻轻工成立板块估值已下跌至史书底部秤谌，受广州、上海、姑苏接踵优化限购战略、事迹披露等催化，板块希望迎来修复。

　　代庖人分级轨造的推出希望鞭策军队质态渐渐革新，银保“报行合一”阶段性阵痛正渐渐消逝，渠道端方渐渐重回良性繁荣轨道。

　　石化行业：闭怀靴子落地后的右侧机缘。2023年油价重心表现下行态势，叠加化工品需求不佳，大炼化整个承压，而上游资产因高股息和低估值，具备较好防御属性，再现较佳。呆板建造：看好高机与叉车出海机天博电竞缘