本轮呆板板块跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1两循环调。此中，2009年8月-2013年6月上证指数跌幅43.55%、呆板板块跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上证指数跌幅28.62%、呆板板块跌幅33.12%；呆板板块涨跌与大盘全部趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他自愿化筑立、工程呆板器件机械设备。2018年至2019年，磨具磨料板块跌幅最大，区间跌幅超53%，细分板块中仅该板块跌幅超50%。2021年至2024年，激光筑立板块、其他自愿化筑立、工程呆板器件跌幅较大，跌幅均胜过50%。估值已低于史书中枢水准，合切超跌反弹机缘。截至2024年2月2日，呆板板块PE（TTM）为23，低于史书均匀水准36.3%，低于史书中位数22.2%。咱们以为本轮呆板板块跌幅超越可比的两循环调，且估值已显著低于史书中枢，进入底部区间，合切超跌反弹机缘。

　　人形机械人2023年发挥强劲，2023年岁暮以还进入深度调治阶段。2022年4月至今，人形机械人板块一通过3次波段性机缘；此中2023年6月30日为最高点，较2022年4月1日拉长67.7%，发挥强劲。2023年岁暮以还受大盘心境天博电竞、量产预期等身分影响天博电竞，人形机械人板块进入深度调治阶段，2024年2月基础回调至2022年4月水准。咱们以为，人形机械人为业趋向确定，送样定型、幼批量产后工业化节律将提速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌组织机缘。正在超跌机缘的控造上，咱们以为：（1）合切主业功绩安祥、估值较低，有人形机械人弹性预期的标的；（2）合切拥有人形机械人标签、名望较低的活动标的机械设备，异日反弹力度或较大。

　　超对折披露企业功绩承压，造冷空调/楼宇筑立/工程呆板等板块预报发挥较好超对折披露企业功绩承压机械设备。1月进入功绩预报麇集宣布期，574家一级行业为呆板筑立的公司中有250家披露功绩预报，占比43.6%。此中预增和扭亏占比47.2%，预减、耗费比例达51.2%。细分范畴中，造冷空调筑立、楼宇筑立、工程呆板整机板块披露的预增及扭亏占比超75%，工程呆板零部件、激光筑立预增及扭亏比例仅为25%，功绩压力较大。

　　选股思绪上重视确定性与低估值，史书功绩安祥、现金流好、大市值优先。宗旨上，合切新质临蓐力(高端成立的细分龙头，强阿尔法)、科技发展(消费电子、机械人、半导体)天博电竞、出海链天博电竞。

　　受益标的：赛腾股份（17X）、鼎泰高科（17X）、欧科亿（9X）、理工能科（11X）、精锻科技（11X）机械设备、东风动力（11X）、疾克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒锋器械（18X）、杭叉集团（13X）天博电竞、华荣股份（10X）。呆板摆设行业点评谈述天博电竞：呆板板块深度回调支配超跌反弹时机