（以下实质从东海证券《呆板设置深度：工业减速机专题（二）：国产取代正当时，多元开荒启新章》研报附件原文摘录）

　　减速机，工业动力传动范畴基石。减速机是使用正在原动件与事业机之间，用以低落转速普及扭矩的减速传动装配，正在工业动力传动范畴起到本原性效力，被平常使用正在冶金、石油、船舶、机械人等行业，下游墟市辽阔且分袂。依据行使场景可能分为通用与专用两大种别。通用减速机规格以中幼型为主，具备模块化、系列化等特征。专用减速机产物以重型、大型、定造化非标为主，使用正在冶金、风电、航空天博电竞、工程呆板等特定范畴。

　　宏观经济风向标，或开启新一轮上升周期。减速机行业动作工业传动的紧张症结，与固定资产投资完工额、工业品PPI等宏观目标具备较强的闭连性。行业与主动化周期维系共振，3-4年为一轮周期。据前瞻工业商量院，2023年中国减速机墟市领域希望超1300亿，行业具体大白产能组织聚合，下游墟市分袂的态势。表资品牌如SEW市占领导先，正在高端墟市上风昭着。国内品牌如国茂股份、宁波东力等品牌藏身中端墟市。短期看，通用呆板范畴，机床、刀具、注塑机等已有需求回暖迹象，希望策动减速机墟市重回上升区间。长远来看，战略对付科技更始扶帮力度不绝加大，减速机动作工业动力传动本原部件，希望获得充满体贴正在补短板战略指引下，国产取代，“自立可控”途径或进一步加快国产产物兴起。

　　一面下游苏醒信号已现，内资品牌加快突围。造船、海工、航运等行业保持高景气，本钱开支进入加快落地，船坞新接船舶订单保持高增。截至2023年11月，中国新接船舶订单量累计同比增加63.76%。船用齿轮箱动作船舶动力体例的中心零部件机械设备，或进入高景气区间。以风电、光伏为代表的新能源行业不绝开荒减速机使用新场景。风电、光伏装机量希望连接普及，减速机龙头绑定行业大客户，希望充满受益墟市扩容。

　　深挚修炼内功，国产取代再提速。一方面，国内减速机本领速捷成长，正在产物本能上一经慢慢靠近表资品牌，静态参数如齿轮比、扭矩、功率等根本抵达相通水准，与售后效劳等软气力酿成共振，品牌承认度逐年升高，不绝挤压进口产物墟市份额。另一方面，国内企业加大渠道开辟力度，大客户拓展、项目型墟市等守旧表资上风渠道博得冲破。加倍是正在口岸、物流、医药、电力等下游涌现亮眼。

　　内资通用减速机龙头：国茂股份。公司扎根减速机墟市三十余载，产物矩阵完好，经销商诚实度高，营运高效，用度管控优，稳居通用减速机龙头。首倡精益临蓐，将模块化本领充满使用到产物端，产物型号累计超15万种，年减速机产量超70万台。顽强促进多元化计谋，光伏、海工、工程呆板等新交易一经酿成墟市角逐力，风电减速机、机械人齿轮箱等处于试造阶段。深耕细作出售收集，新客户新墟市开荒亨通，大客户、项目型墟市、海表渠道多点吐花。建立国茂紧密，收购摩多利传动，踊跃找寻紧密减速器交易，为另日赋能。

　　投资倡导：通用减速机动作主动化行业基石，希望充满受益顺周期景心胸回升。工业链公司正在周期底部，加快完好产物组织，缩幼本领差异，深耕渠道创设，角逐力连接巩固。正在筑造业转型升级、强链补链的大后台下，希望加快促进国产取代。跟着墟市需求回暖天博电竞，龙头企业希望充满受益，体贴国茂股份、江苏泰隆（未上市）、宁波东力等。

　　危急提示：宏观经济改观危急；中心本领冲破进度不足预期危急；原资料价钱摇动危急。

　　证券之星估值领悟提示宁波东力红利才力较差，另日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值领悟提示机械人红利才力凡是，另日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值领悟提示国茂股份红利才力凡是，另日营收获长性优秀天博电竞。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　以上实质与证券之星态度无闭。证券之星宣告此实质的目标正在于传布更多音讯，证券之星对其见解、推断维系中立，不保障该实质（囊括但不限于文字、数据及图表）全体或者一面实质的精确性、可靠性、完美性、有用性、实时性、原创性等。闭连实质过错诸位读者组成任何投资倡导，据此操作，危急自担。股市有危急，投资需当心。如对该实质存正在反对，或挖掘违法及不良音讯，请发送邮件至，咱们将安置核实照料。死板摆设深度：工业减速机专题（二天博电竞）：国产代替正其时多元开发启新章