我国机床产量产值天下第一，但高端国产化率亏折10%，大而不强。近年来正在修设升级、自立可控及策略计划的鞭策下，行业迎来高端打破机会；症结正在以重点零部件为代表的工业链配套症结，及以五轴联动机床、缜密磨床为代表的高端产物症结。其它，我国机床下游景心胸震撼磨底，龙头企业韧性彰显、强者恒强。异日顺周期苏醒后，机床摆设行为产线根本，希望开始招待反弹。

　　重点零部件按紧要性和技艺壁垒排序，按次为数控体例、编码器和光栅尺、滚珠丝杠、主轴等。（1）数控体例：高级数控体例约占机床本钱的20%-40%，利润高、粘性强。我国主流高端数控体例来自德日，国产化率亏折10%，华中数控等厂商正旺盛追逐。（2）编码器、光栅尺：五轴联动机床通常装备2个编码器+3个光栅尺。我国编码器表资市占率40%+，光栅尺被海表垄断。国内拥有编码器度产和高端光栅尺供货才干的厂商闭键为奥普光电。（3）滚珠丝杠：2023年我国机床用滚珠丝杠市集空间约97亿元，2030年希望伸长至190.6亿元。量产厂商稀奇，中高端机床用滚珠丝杠国产化率亏折10%。闭键玩家囊括秦川机床等。

　　（4）主轴：我国每年主轴市集范围近百亿，存量替代空间可观。电主轴量产厂商较少，闭键厂商囊括昊志机电等。主轴轴承打破是电主轴国产化率提拔的症结。

　　（1）五轴联动机床是高端修设自立可控重点资产。闭键下游航空航天、汽车等，价格量天博电竞、技艺壁垒双高。2022年我国五轴联动机床市集空间约113亿元，根基被德日企业占领，国产化率约10%。国内具备或希望具备量产才干的厂商囊括科德数控、海天精工、豪爽科技等。（2）缜密磨床是缜密零部件分娩主力。下游囊括高端滚珠丝杠、轴承、RV减速器等。2020年我国磨床市集空间约为80亿元，国产化率31%机械设备。宇环数控、秦川机床等企业的磨床具备国产替换才干。

　　（1）品牌溢价：修设业对机床摆设牢靠性条件高，因而拥有品牌效应的公司闭键展现为利润率提拔、营收跑赢行业，或深耕特定市集。（2）自立可控：具备重点零部件自造才干，交付刚性较强；研发参加高，具备高端打破潜能天博电竞。（3）产物出海：东南亚、俄乌等区域机电摆设需求伸长显着，希望策动出海机床厂商功绩高增。（4）办理向好：闭键呈现为人效优化。

　　受益标的：自立可控：华中数控、奥普光电、秦川机床、昊志机电、科德数控、宇环数控、豪爽科技、拓斯达、日发精机；顺周期：海天精工、纽威数控；机床辅机：同飞股份。

　　危险提示：国内高端机床及重点零部件打破进度不足预期；闭联策略促进不足预期；下游景气修复不足预期。

　　证券之星估值明白提示秦川机床剩余才干较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值明白提示日发精机剩余才干较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值明白提示豪爽科技剩余才干精良，异日营收获长性通常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值明白提示宇环数控剩余才干较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值明白提示华中数控剩余才干较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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