1.举荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创周详、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工天博电竞、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　安徽协力：受益于叉车财产锂电化、环球化转型，国有控股叉车龙头事迹步入稳重增加期。

　　1、叉车为成熟财产，行业销量年震撼仅个位数，龙头本领储藏充满、产能弥漫。

　　2、正在国内份额稳中有升，正在海表凭我国锂电财产链上风弯道超车。咱们决断正在国表里份额擢升、高毛利率出口产物、电动化产物占比擢升的趋向下，安徽协力中期事迹希望保留20%增加，造血才干弥漫。

　　3、2023年Q3末公司账面货泉资金与来往性金融资产合计约70亿，现金比率1.7，分红储藏充分。

　　1、从根基面看，工程死板行业国内周期逐渐企稳，公司出口布局改进+混改推动，事迹企稳回升。

　　2、公司具备高分红潜力：①截至2023年三季报，公司货泉资金220亿元；②工程死板处于成熟期，后续无大额CAPEX支拨；③史书上分红率高，2022年股利支拨率（现金盈利/当年利润）为104%。

　　3、依照公司2023年限定性股票勉励准备（草案）事迹视察哀求，他日三年当年分红比例不低于当年达成可供分拨利润的30%。按30%/50%/100%股利支拨率谋略，对应2023年股息率约2.5%/4.3%/8.5%。

　　1、公司为煤机液压支架龙头，煤机营业短中期受益范畴效应开释，中持久受益智能化改造海潮。

　　2、依照公司他日三年（2022年-2024年）股东分红回报策划，公司近来三年以现金体例累计分拨的利润不少于近来三年达成的年均可分拨利润的30%。2021-2022年股利支拨率从史书均匀30%普及至约39%。

　　3、截至2023年Q3末机械设备，公司账上货泉资金39亿元，短期偿债压力幼。分红比率希望延续2022年水准。咱们若按2022年股利支拨率和Wind相似预期假设，得2023年股息率约5.3%，倡议重心合怀。

　　碳化硅修造：表延片龙头瀚天天成招股书披露红利才干超预期，财产化加快修造合键确定受益

　　本周碳化硅表延龙头瀚天天成披露招股书，2022年毛利率45%，净利率30%，红利才干超预期。咱们估计天博电竞，下游财产化估计会加快。大范畴财产化早期，修造最先&最确定受益！

　　碳化硅表延炉（MOCVD）：急迅国产代替中。表洋表延修造龙头重要为意大利LPE、德国Aixtron、日本Nuflare，但交期较长，近来一年正正在急迅达成国产代替，国内合系修造厂商包罗晶盛机电（龙一，国内出货量最多）、北方华创、纳设智能（未上市），均以单腔、水准气流为主，月产能约为300~500片。芯三代（未上市）以笔直气流为本领计划。【晶盛机电】位列前五大供应商，重要供应修造+衬底片，2022年采购金额为0.62亿元。最大供应商是表延修造MOCVD环球龙头LPE，2022年采购金额为3.73亿元。重心举荐晶盛机电（SiC衬底片&表延炉、研磨机）、晶升股份（ SiC长晶炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&表延炉），倡议合怀：富家激光（SiC激光切片&划片机）、宇环数控（衬底加工修造）等。

　　1月8日据太阳井微信群多号，姑苏太阳井新能源有限公司正在一家行业头部客户的GW级异质结铜互连产线招标中，获胜中标铜互连金属化合键中多个工艺段的环节主修造及主动化修造，并与客户签定了修造供应合同。目前HJT的非硅本钱单瓦约2毛5（非0BB），新投产能华晟合肥项目0BB满产后非硅本钱希望低于2毛，本钱可以跟TOPCon打平，2024年HJT还会有三个新本领帮力组件功率抵达740W，比其他本领高35W。跟着HJT本钱逐渐打平、功率上风凸显、投资接管期缩短，估计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，咱们决断2024年HJT希望迎来古板主流大厂范畴扩产。举荐标的：硅片合键举荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片合键举荐迈为股份，组件合键举荐奥特维。

　　工程死板：2023年挖机销量同比-25%，2024年合怀内需企稳+出海兑现

　　2023年12月开采机行业销量16698台，同比-1%，个中国内7625台，同比+24%，12月挖机内销增速转正，重要系同期国四准则切换下低基数，低基数效应希望正在2024年暴露；出口9073台，同比-15.3%。2023年整年共出卖开采机195018台，同比-25%；个中国内89980台，同比-41%；出口105038台，同比-4%。①从下游投资数据看，2023年1-11月衡宇新开工面积同比-21%，基修投资同比增加8%，2024年一季度估计万亿国债资金赓续下放，基修事业量希望拉动工程死板开工率擢升。②从开工率来看，四序度工程死板开工稳中向好，但后续境况需进一步观望。③内销方面，2021-2023年，内销挖机销量由29万台降至9万台，累计降幅近70%，而依照国内挖机八年保有量170万台，测算年均更新需求中枢正在15万台足下，估计2024年国内挖机销量同比-10%至+10%。④海表方面，工程死板海表销量与美债利率发现负合系相合，海表降息预期利好工程死板出海，2024年估计重要公司出口收入占比达50%-60%以上天博电竞，出口利润率高于国内，启发红利才干赓续改进。重心合怀受益工程死板出海三一重工，低估值高股息徐工死板、中联重科，上游中枢零部件恒立液压。

　　相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩题目，海表扩产较为理性，咱们看好他日海表动力电池厂的扩产加快，一是IRA法案刺激美国电动车财产链本土化，加快LG、SK等日韩电池厂赴美修厂，二是公多、福特等整车厂逐步向上游电池合键组织扩产，或自修电池厂或创建合股工场，三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也正在增加，利好具备环球竞赛力的中国修造商：2022年先导智能海表订单占比15%，咱们估计2023年海表订单占比希望达20-30%，中持久海表订单占比希望达50%，杭可科技咱们估计2023年海表新签署单约30亿元，2024年增速希望达50%，均处于估值底部，2024-2025年估值均不到10X。举荐标的：先导智能、杭可科技。

　　危害提示：下游固定资产投资不足商场预期；行业周期性震撼危害；地缘政事及汇率危害。

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